1.Throughput Economics W orld단위:백만원
Throughput손익 계산서 2020년 3Q2019년 3Q의 증감의 매출 36,087,99835,563,884524,114의 매출 변동비(매출 재료비)22,572,11722,547,82824,289Throughput13,515,88113,016,056499,825Throughput율=Throughput/매출 37.5%36.6%0.9%, 현장 운영 비용(가공비)6,560,0716,643,271-83,200판매 관리비 6,310,3215,525,476784,845OE운영비 룡부 12,870,39212,168,747701,645T. 영업 이익 645,489847,309-24%원가, 영업 손익의 차이-79,112-74,008-5,104T/OE생산성 1.051.07-1.8%
전년 동기 대비 매출은 5천 2백억원 증가했다. Thruput도 5천 억원 증가했다. 매출 재료비가 거의 변동이 없다는 얘기인데 어떻게 그런 일을 할 수 있을까? 매출의 변화에 저항하는 운영 비용의 증가로 영업 이익은 반대로 24%나 감소했다. 원가 회계의 영업 이익보다 791억원 적은 이익이 나왔다. TOE생산성은 결국 1.8%하락했다.
S&T Tree Strategic&Tactic Tree Approach1.1병행 조건:재고 자산 증감(총 제조 비용 산출 기초)
재고 자산 2020년 3Q2019년 E2019년 3Q2018년 E2020년 3QFIBF2019년 3QFIBF제품 1,983,3501,689,3001,732,9521,565,643294,050167,309반 제품 322,931348,701448,827317,628-25,770131,199재공품 411,898325,532344,142314,62286,36629,520WCAI2,718,1792,363,5332,525,9212,197,893354,646328,028원재료 624,348519,451486,350467,045104,89719,305저 장품 176,227178,419184,411192,131-2,192-7,720미착품 20,2533,9265,9806,58316,327-603계(*)3,539,0073,065,3293,202,6622,863,652473,678339,010
매출 증가에 따른 재고 자산 증가는 일반적인 경향이 있는지 평가는 재고 회전율에서 말했다.
1.2비용의 성격별 분류(비송 분)
1.2비용의 성격별 분류(비송 분)2020년 3Q2019년 3Q병행 조건의 총 제조 비용 29,407,72229,445,119의 매출 원가 재료비 22,847,65122,801,848의 필요 조건의 매출 재료비 22,572,11722,547,828충분 조건 비용의 성격별 분류 재구성 2020년 3Q2019년 3QA재고 자산 변동-354,646-328,028B투입된 원재료비 및 상품 구입 23,340,69823,439,569
① 매출 원가 재료비=A+B+C22,986,05223,111,541의 인건비 4,678,3364,789,094주요 비용:감가 상각비 1,125,8941,033,710② 총 운영 비용 12,870,39212,168,747의 매출 원가 29,053,07629,117,091③ 판매 관리비 6,310,3215,525,476, 매출 원가+판매 관리비=①+② 35,363,39734,642,567현장 운영 비용=②-③ 6,560,0716,643,271가공비률=현장 운영 비용/총 제조 비용 22%23%
가공 비율이 1% 떨어졌다. 테슬라 라면 가공 비율이 더 낮은가? 공장자동화를 많이 해서 실패한 소식을 접했다.인적자원 통계 2020년 3Q 2019년 3Q 증감비용의 성격적 분류 종업원 급여 등 4,678,789,094-110,758 총운영비용 대비 인건비 비율 36.3% 39.4%-3.0% 직원수 70,59769,648949A 1인당 평균임금 66.3%-6 8.8-2명금 인상률-3.6%
현대차의 평균임금이 기아차보다 낮은 이유는 평균 근속연수가 기아차보다 낮기 때문이다. 신입 사원의 증가로 평균 임금이 더 낮아졌다.2. 경영평가지표 (선반도매 자산회계투명성 1단계 추정포함) Effect – Cause – Effect: TENET
스루풋 기준 경영평가지표 2020년 3Q 2019년 3QT/OE 생산성 1.051.07WCAI 회전율(납기 달성률) 10.711.5Throughput율 =Throughput 36.6% 재고 회전율 매출액 / 재고자산 10.211.1ROI =Throughput / Inventory 3.824
TOE 생산성 하락에다 WCAI 회전율도 하락했다. 동일 방향의 변동은 정상이라고 가정한다.WCAI 회전율을 납기달성률로 보면 매출채권의 수금률은 68% 수준이다. 하지만 전년보다 빨라졌다. 기아차는 거꾸로 반 토막이 났다.외상구매 채무에 대한 대금 지급 속도는 더 개선할 필요가 있다.
재고정리 자산회계 투명성 검증 재고정리 자산회계 투명성 2단계 재무상태표 기준 재고정리 자산투명성 검증 2020년 3Q 2019년 3Q1WCA IFIBF 354,646328,0282 비성분 FIBF-354,646-328,028GAP00
재고자산회계투명성3단계현금흐름기준,재고자산투명성검증2020년3Q2019년3Q현금흐름,재고자산증감-596,498-530,963대차대조표,재고자산명세증감473,678339,010GAP-122,820-191,953,953,재고자산평가손실(환입)10,13415,026GAP
GAP2는 매장 전시용으로 추정된다.
3. 현금재무지표 Quality of Cash Flow
Financial Indicator(AtMAN알고리즘)2020년 3Q2019년 3Q① Cash Buffer Flow145,200⑩ CBRR Cash Buffer Rate for Risk1.5%1.1%② NWC_CF순운전자본의 흐름 1,082,557③ CAPEX비유동 자산의 흐름-1,842,522투하 자본 대비 관계 및 종속 기업의 비율 34.6%31.6%④ EAT Earned After Tax검증 4,903,1624,778,921의 투하 자본에 대한 현금 수익률 8.3%8.2%⑤ EMB Earned Money Business6,130,919⑥ FCFC채권자 잉여 현금 흐름-986,226Leverage, 율 이자 부채/투하 자본 9.0%7.3%⑦ FCFE주주 잉여 현금 흐름 974,2451,297,161⑧FCFF 잔여현금흐름-11,981⑨FCFF 검증-11,981⑨FEM Final Earned Money 133,219⑨FEM검증 133,219│ROE FCFE/투하자본 1.7%2.2%
CBRR 관련 리스크에 대비해 현금보포율은 1.5%로 매우 낮다. 대신 유동금융자산은 13조6천억원대가 있다. 이를 일부 현금성 자산으로 연중 운영할 필요가 있다.
CAPEX 종속기업이나 관계기업에 2조원 투자가 주류다.Motional AD LLC, 미국 소재의 기업에 1조3천억원을 투자했지만 자율 주행 SW 개발 회사다.
EAT 현금수익률은 8.3%로 0.1%포인트밖에 늘지 않았다.
FCFE의 금융 채권자에게 9천 8백옥원을, 추가 차입해 레볼리지율은 9%다.
FEM 3분기 최종 1,332억원의 현금을 벌었다.
결과 Audit, 감사/평가 및 Feedback Layers of Resistance : Audit 어떻게 변화를 평가하고 유지할 것인가?현대차의 경우 기업금융 수익이 상당한 비중을 차지한다. 이런 유리한 점을 적극 이용해 거절할 수 없는 판매 제안을 한다는 것이다.
6. 주가 및 5% 이상 주주주가 2020-11-17 2019년 3Q 시가 179,000 133,500 BPS 자본총계/유통주식수 206,044 204,993 주당 액면가 자본금/발행주식수 5,3775,377 PBR시가/BPS 87% 65% 유통주식수 260,258,613263,0263,0263,0263,0263,0277
미래가치에 대한 투자로 주가는 장부가격 수준까지 오를 만하다.
주주명 소유주식수 지분율 현대모비스 45,782,023 21.43% 국민연금공단 24,506,007 11.47% 정몽구 11,395,859.33% 외국인 65,511,445 30.66%